Основные аспекты сравнительного подхода к оценке бизнеса

Сравнительный подход в оценке бизнеса

Основные аспекты сравнительного подхода к оценке бизнеса

Основным принципом сравнительного подхода в оценке бизнеса является замещение: покупатель не согласится заплатить за имущество больше, чем стоит аналогичное на рынке. Стоимость компании определяется благодаря сравнению с объектами со схожими характеристиками, информация по сделкам с которыми известна.

Есть несколько предпосылок использования сравнительного метода оценки стоимости бизнеса:

  1. Есть доступ к данным о сделках купли-продажи. Для того, чтобы сравнение было объективным, потребуется сопоставить как минимум несколько аналогов. Притом оценщик должен точно знать сумму сделки.
  2. Рынок активный, сделки совершаются регулярно. Для сравнения берутся объекты, проданные в течение полугода.
  3. Сам объект не уникальный, для него легко подобрать аналоги. Инновационные, недавно созданные фирмы, компании-монополисты на рынке оценивать при помощи рыночного (сравнительного) подхода проблематично.

Особенности использования сравнительного подхода к оценке стоимости бизнеса

Рассмотрим плюсы и минусы данного подхода в таблице:

ПреимуществаНедостатки
Этот подход в наибольшей степени отражает рыночную ситуацию с учетом реального спроса и предложения. Если экспертиза фирмы проводится для купли-продажи, то именно сравнительный подход будет оптимальным.Сравнительный подход в оценке бизнеса абсолютно не учитывает перспективу развития предприятия в будущем, связанные с его работой риски, отраслевые тенденции.
Используя данную методику, оценщик оперирует объективными факторами. Используются фактические результаты деятельности, точные цены. Учитываются региональные особенности бизнеса.Сложно получить доступ не только к точной информации по сделке с аналогом, но и финансовым показателям предприятия для сравнения по этой  методологии.
При наличии большого количества информации подход достаточно прост в применении.Предприятия отличаются друг от друга по десяткам характеристик, соответственно, оценщику приходится использовать различные мультипликаторы. Это усложняет процесс оценивания и делает результат более субъективным.

Как производится оценивание с использованием рыночного подхода?

В зависимости от того, какую стоимость берут за основу при сравнении, выделяют три метода:

  • рынка капитала: используются цены предприятий на фондовом рынке;
  • сделок: анализ цен купли-продажи предприятий или их контрольных пакетов;
  • отраслевых коэффициентов: при использовании этого способа оценщик с помощью специальных формул определяет соотношение между стоимостью предприятия и ключевыми финансовыми показателями.

Процедура оценки бизнеса сравнительным подходом начинается с консультации с клиентом и получения от него необходимых документов.

В первую очередь оценщика интересуют учредительные документы, бухгалтерская отчетность за последние 2-3 года, правоустанавливающие бумаги на имущество, перечень обязательств и вложений, бизнес-план развития предприятия. Точный перечень специалист называет уже после начала работы над делом.

Обязательно заключается договор: только в этом случае отчет будет легитимным и может быть использован в суде, страховой, банковской компании и т. д.

Экспертиза начинается с подбора предприятий, аналогичных оцениваемому. Важно, чтобы они были проданы в течение последних шести месяцев. После этого составляется список ключевых характеристик, определяющих стоимость компаний.

Затем оценщик рассчитывает оценочные мультипликаторы: они представляют собой соотношение между стоимостью предприятий и финансовым показателем по аналогам.

Все расчеты подробно расписываются, чтобы и заказчик, и любой специалист смогли разобраться в ключевых аспектах, формирующих стоимость предприятия.

Самым сложным аспектом оценки стоимости бизнеса сравнительным методом является установка мультипликаторов. Они могут быть интервальными (цена/дивиденды, цена/прибыль, цена/выручка и т.п.) или моментными (цена/чистая прибыль активов, цена/балансовая стоимость активов).

Компания «Русфинивест» предлагает оценку предприятий любой сферы деятельности в сроки от одной недели. Мы работаем с компаниями любого размера и организационно-правовой формы.

Для каждого объекта применяются индивидуально подобранные подходы оценивания (сравнительный, затратный, доходный), сравнение по тщательно подобранным факторам.

За счет этого удается получить точные, легитимные отчеты, которые полностью удовлетворяют и заказчика, и инстанцию, для которой они готовились.

Запишитесь на консультацию, чтобы узнать сроки и стоимость работ и обсудить оптимальные подходы к оценке вашей компании!

Источник: https://ocenimvse.com/sravnitelnyj-podhod-v-ocenke-biznesa/

30. Сравнительный подход к оценке бизнеса: общая характеристика, условия применения

Основные аспекты сравнительного подхода к оценке бизнеса

Особенностьюсравнительного (рыночного) подхода коценке собственностиявляется ориентация итоговой величиныстоимости, с одной стороны, на рыночныецены купли-продажи акций, принадлежащихсходным компаниям; с другой стороны, нафактически достигнутые финансовыерезультаты.

Подходоснован на сопоставлении стоимостиоцениваемого предприятия со стоимостьюдр. сопоставимых предприятий. Подходпредполагает, что ценность активовопределяется тем, за сколько они могутбыть проданы при наличии достаточносформированного рынка.

Базовыеположения для применения:

  1. Оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия или акции.

  2. Подход базируется на принципе альтернативных инвестиций, т.е. инвестор покупает, прежде всего, будущий доход.

  3. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, а также положение на рынке и перспективы развития. Следовательно, в аналогах должно совпадать соотношение между ценой и основными финансовыми параметрами.

Условияприменения:

  1. Наличие активного финансового рынка.

  2. Доступность финансовой информации.

  3. Наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию (облегчит работу оценщика, т.к. сравн. подход трудоемкий и дорогостоящий).

31. Основные методы сравнительного подхода к оценке бизнеса

Взависимости от целей, объекта и конкретныхусловий оценки сравнительный подходпредполагаетиспользование трех основных методов:

• методкомпании-аналога;

• методсделок;

• методотраслевых коэффициентов.

Методкомпании-аналога, или метод рынкакапитала,основанна использовании цен, сформированныхоткрытым фондовым рынком. Таким образом,базой для сравнения служит цена наединичную акцию акционерных обществоткрытого типа. Следовательно, в чистомвиде данный метод используется дляоценки миноритарногопакетаакций.

Методсделок, или метод продаж,ориентированна цены приобретения предприятия вцелом либо контрольного пакета акций.Это определяет наиболее оптимальнуюсферу применения данного метода оценкипредприятия или контрольного пакетаакций.

Методотраслевых коэффициентов, или методотраслевых соотношений,основанна использовании рекомендуемыхсоотношений между ценой и определеннымифинансовыми параметрами. Отраслевыекоэффициенты рассчитаны на основедлительных статистических наблюденийспециальными исследовательскимиинститутами за ценой продажи предприятияи его важнейшими производственно-финансовымихарактеристиками.

32. Основные принципы отбора предприятий аналогов при оценке с использованием сравнительного подхода

Сравнительныйподход основан на использовании двухтипов информации:рыночная (ценовая) и фин. информация.

Рыночнаяинформацияпредоставляется фондовым рынком изависит от уровня его развития. Этоданные о сделках купли – продажи акцийили предприятий, аналогичных оцениваемому.

Финансоваяинформация– бух. отчетность и дополнительнаяинформация за предшествующие 3-5 лет,может быть получена оценщиком изпубликаций в периодических изданиях,на основании письменного запроса, либов ходе собеседования на предприятии.

Основнойпринцип отбора предприятий-аналогов:в качестве аналогов отбираются толькоте предприятия, в отношении которыхоказалось возможным получить необходимуюинформацию.

Самымглавным критерием отбора являетсяотраслевое сходство.

Этапыотбора предприятий:

1)Определение «круга подозреваемых».Критерии отбора: отраслевое сходство,сходство производимой продукции,ассортимент, объем производства.

2)Составление поиска кандидатов. Сбордополнительной информации непосредственнона предприятии. Список сокращаетсяиз-за отказа в предоставлении информации,плохого качества и недостоверностиинформации.

3)Составление окончательного спискапредприятий-аналогов. Основан натщательном анализе собранной информации.Критерии ужесточаются, учитываютсядиверсифицированность продукции, долярынка, характер конкуренции и т.д.

Источник: https://StudFiles.net/preview/3651769/page:15/

Сравнительный подход к оценке бизнеса: методы и алгоритм

Основные аспекты сравнительного подхода к оценке бизнеса

Показателем роста прибыли предприятия является увеличение его стоимости. Именно поэтому для более эффективного управления необходимо периодически проводить анализ этой цифры. Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что необходимо учитывать и факторы, которые обуславливают работу компании в отрасли, регионе, экономике в целом.

В буквальном смысле стоимость предприятия подразумевает ту сумму, за которую оно может быть продано при условии сформированного рынка. Иначе говоря, вероятной стоимостью компании может быть сумма, по которой может быть продана фирма, сходная с анализируемой.

В основу сравнительного подхода положены следующие положения:

  1. В качестве ориентира в процессе оценки используются уже сформированные рынком цены на подобные предприятия. При этом обуславливать величину суммы могут и такие факторы, как спрос на данный вид деятельности, уровень риска, перспективы развития данного направления, индивидуальные особенности компании.
  2. Базовым критерием в оценке являются альтернативные инвестиции. Это значит, что, покупая то или иное предприятие, инвестор прежде всего покупает будущую прибыль. Сами по себе производственные мощности и технологические процессы интересуют его только как возможность получить прибыль.
  3. Стоимость компании – это показатель ее финансовых и производственных возможностей, перспектив развития, положения на рынке.

Следует отметить, что анализ стоимости предприятия имеет ряд своих преимуществ и недостатков. К первым можно отнести следующие:

  • при наличии достоверных сведений об аналогичных компаниях можно получить точные результаты;
  • данный подход отражает состояние рынка в целом, поскольку основывается на анализе схожих между собой компаний;
  • цена бизнеса – это показатель результатов его деятельности.

Среди недостатков специалисты выделяют такие:

  • анализ основан исключительно на ретроспективной информации, не берутся во внимание перспективы развития;
  • иногда довольно трудно собрать достоверные сведения;
  • постоянно требуется вносить изменения, поскольку даже предприятия-аналоги отличаются между собой ассортиментом, оборудованием, качеством руководства, стратегией развития.

Более того, сама система анализа требует содействия государства, которое должно способствовать развитию сети оценочных компаний и обучению специалистов-оценщиков.

Методы сравнительного подхода оценки бизнеса

На практике выделяют три метода сравнительного подхода в оценке бизнеса, основанных на:

  • рынке капитала;
  • сделках;
  • отраслевых коэффициентах.

Метод на основе рынка капитала

Для его реализации используют действительные цены, которые были выплачены на фондовых биржах за схожие компании. Именно эти данные служат ориентиром для установления реальной стоимости анализируемой компании.

Плюс данного метода в том, что он базируется на фактических данных, а не на прогнозах, которые отличаются недостоверностью. Единственным условием его применения является детальная информация, рыночная и финансовая, касающаяся группы сходных компаний. Оценка стоимости с помощью данного метода производится на уровне неконтрольного пакета акций предприятия.

Метод на основе сделок

Представляет собой частный случай предыдущего метода. В его основу положен анализ продаж контрольных пакетов ценных бумаг предприятия (или компании) в целом в результате слияния или поглощения. Использовать данный принцип можно, покупая контрольный пакет открытой компании, или для анализа закрытых фирм в этом же рыночном сегменте. Данный метод включает в себя анализ мультипликаторов.

Метод на основе отраслевых коэффициентов

В его основе лежат соотношения цены и определенных финансовых параметров. Рассчитываются эти коэффициенты, исходя из данных, полученных в ходе длительных наблюдений, осуществляемых специальными институтами. На практике данный метод особого распространения пока не получил.

Можно сказать, что все три перечисленные способа в целом основаны на показателях цены на акции схожих компаний на фондовом рынке.

Алгоритм применения

Порядок действий при использовании первых двух методов можно назвать приблизительно одинаковым. Основное отличие заключается только в анализируемом объекте – неконтрольный и контрольный пакет акций соответственно.

  1. Сравнительный подход в оценке стоимости бизнеса начинается со сбора необходимой информации о проданных акциях – рыночной и финансовой. Первая обычно предоставляется фондовыми рынками, вторая – это внутренняя бухгалтерская отчетность.
  2. Второй этап – это отбор схожих компаний по заданным критериям. Среди основных можно назвать: отраслевое сходство, размер предприятий, перспективы развития, финансовые риски, качество управления.
  3. После этого проводится сопоставительный анализ отобранных компаний для выявления наиболее схожих с анализируемым предприятием.
  4. Далее производится выбор и расчет мультипликаторов цены.
  5. В заключение – формирование окончательной величины стоимости компании.

Отдельно требует разъяснения понятие «ценовой мультипликатор». Он представляет собой коэффициент, который отображает соотношение рыночной цены и финансовых показателей. Последние указывают на реальные результаты деятельности предприятия. К ним относится не только сама по себе прибыль, но и денежный поток в целом, выплаты дивидендов, доход от реализации.

Для составления формулы мультипликатора необходимо в числителе указать рыночную цену схожих компаний на рынке, а в знаменателе – сумму финансовых показателей предприятия за какой-то период времени.

Формируем конечную стоимость

Окончательная сумма стоимости бизнеса формируется в три этапа:

  1. Оценка величины мультипликатора бизнеса и применение ее по отношению к анализируемому предприятию.
  2. Анализ выведенного уровня стоимости.
  3. Внесение финальных изменений.

Самым сложным является первый из них, который предполагает выбор величины мультипликатора. Он требует грамотного обоснования, которое будет обозначено в отчете. Поскольку абсолютно одинаковых фирм не существует, диапазон данных величин обычно довольно широк. Поэтому оценщик исключает, как правило, максимальные показатели и выводит средний по компаниям-аналогам.

Используя результаты сравнительного подхода, необходимо всегда помнить, что в основу разных методов положены разные объекты оценивания.

А итоговая стоимость нуждается в корректировках, которые зависят от конкретных условий и обстоятельств. Для этого нужно принять во внимание непроизводственные и незадействованные в работе активы.

Все же, учитывая сложность процесса оценки стоимости компании, пренебрегать им нельзя. И нельзя забывать, что, чем больше было привлечено к анализу схожих предприятий, тем точнее окажутся результаты всего процесса.

Оценка компаний:

Оценка и анализ стоимости: сравнительный подход (ч1)

Фундаментальный анализ: сравнительный подход

https://www.youtube.com/watch?v=2sWz9qFNJzM

Фундаментальный анализ: Доходный подход

Оценка и анализ стоимости: сравнительный подход – выбор мультипликаторов (ч2)

Источник: http://vseproip.com/biznes-ip/maluy/sravnitelnyj-podhod-k-ocenke-biznesa.html

ИП Информ
Добавить комментарий